Si un cambiste achète simplement des actions, il effectue une transaction régulière: il verse de l'argent et reçoit immédiatement le produit souhaité. Il existe d'autres types d'opérations commerciales, lorsque le vendeur et l'acheteur conviennent à l'avance de prix pour des fournitures qui ne seront pas effectuées dans l'immédiat, mais dans un avenir très lointain. L'une de ces transactions est la conclusion d'un contrat à terme.
Qu'est-ce qu'un contrat à terme ?
Un contrat à terme (futures) est un instrument financier dérivé négocié sur des bourses spécialisées. Il s'agit d'une sorte de contrat selon lequel le vendeur s'engage à livrer l'actif sous-jacent et l'acheteur s'engage à le payer ultérieurement au prix qui a été déterminé au moment de la transaction.
Les marchés à terme ont commencé à fonctionner au milieu du XIXe siècle. Pendant environ un siècle, le négoce à terme a été effectué, en règle générale, sur les métaux précieux et les produits agricoles. Ce n'est que dans la seconde moitié du siècle dernier que les indices boursiers, les instruments financiers, les titres adossés à des créances hypothécaires et les produits pétroliers sont entrés en circulation. L'émergence des contrats à terme a donné aux participants du marché l'assurance que les obligations découlant de la transaction seraient remplies quelles que soient les variations des prix du marché. Formant les prix futurs, les contrats à terme fixent dans une certaine mesure le rythme du développement économique, qui détermine en grande partie leur valeur.
Les actifs sous-jacents au contrat à terme ont été ramenés à la forme standard. Les dates et caractéristiques de livraison sont prédéterminées. La spécification d'un contrat à terme indique le lieu de livraison, par exemple un dépositaire pour les titres ou un entrepôt pour une marchandise, ainsi que d'autres détails de la transaction (quantité, qualité, étiquetage et emballage). Étant donné que les contrats à terme sont négociés sur une bourse organisée, il est facile pour les acheteurs et les vendeurs de se trouver. Les parties au contrat sont responsables envers la bourse jusqu'au règlement des contrats à terme. Si, après l'expiration du contrat, le vendeur n'a pas le produit souhaité, l'échange a le droit de lui infliger une amende.
Les principales bourses à terme au monde:
- Bourse marchande de New York;
- Bourse de commerce de Chicago;
- Bourse de Londres des contrats à terme et options financiers;
- Bourse des métaux de Londres;
- Bourse australienne;
- Bourse de Singapour.
Catégories et types de contrats à terme
En fonction des actifs pour lesquels la transaction est conclue, on distingue les principales catégories de contrats à terme suivantes:
- épicerie;
- agricole;
- pour les ressources énergétiques;
- pour les métaux précieux;
- devise;
- financier.
Les contrats à terme peuvent être livrables, lorsque l'actif sous-jacent doit être fourni physiquement, ainsi que le règlement, lorsqu'après l'expiration du contrat, des règlements mutuels entre les parties à la transaction ont lieu et la différence de prix est payée. Actuellement, la plupart des contrats à terme sont à règlement, c'est-à-dire qu'ils ne prévoient pas la fourniture de biens au sens physique. En général, lorsqu'il est appliqué aux contrats à terme, le terme « marchandise » a une définition large. Cela peut signifier un instrument financier et même une cotation boursière.
Spécification des contrats à terme
Le cahier des charges d'un contrat à terme précise:
- nom du contrat;
- Type de contrat;
- le montant de l'actif sous-jacent stipulé par le contrat;
- la date de livraison du bien;
- le montant minimum de changement de prix;
- le coût de l'étape minimale.
Opérations avec contrats à terme
L'opération d'achat d'un contrat à terme s'appelle l'ouverture d'une position longue, et l'opération de vente s'appelle l'ouverture d'une position courte. La standardisation des contrats permet d'acheter et de vendre au sein d'une même bourse pour se couvrir. Pour ouvrir une position, vous devez déposer un premier collatéral, également appelé collatéral. Le recalcul des obligations mutuelles a généralement lieu après chaque jour. La différence entre le prix d'ouverture et de clôture d'une position va sur le compte de l'investisseur ou est débitée. La différence ayant déjà été calculée plus tôt, au début du jour de bourse suivant, l'ouverture d'une position sur un contrat à terme est prise en compte au cours de clôture de la séance de bourse précédente.
Comme pour toute transaction, il y a deux parties à un contrat à terme (vendeur et acheteur). La caractéristique clé d'un contrat à terme est « l'engagement ». Si une option ne donne que le droit, mais n'oblige pas, à acheter un actif à la fin du contrat, des règles plus strictes s'appliquent aux contrats à terme. Une opération à terme impose certaines obligations aux deux parties à l'accord financier.
L'achat et la vente de contrats à terme en bourse s'effectuent par partie de l'actif (biens). Ces portions sont appelées lots. C'est la différence entre un contrat à terme et une transaction à terme, où la quantité de marchandises peut être quelconque et est déterminée par un accord entre les parties.
La durée de vie d'un contrat à terme est limitée. Avec le début du dernier jour de cotation, il n'est plus possible de conclure des transactions à terme à cette date. Ensuite, la bourse fixe le prochain terme, après quoi un nouveau contrat à terme commence à être négocié.
Fonctions et paramètres d'un contrat à terme
Fonctions des contrats à terme:
- détermination du juste prix d'un actif financier (matières premières, matières premières, devises);
- assurance des risques financiers (couverture);
- transactions spéculatives dans le but d'obtenir des avantages;
- étude des opinions sur la dynamique des prix.
Paramètres des contrats à terme:
- instrument (objet du contrat);
- Date de l'exécution;
- la bourse où le contrat est vendu;
- unité de mesure de l'actif;
- la taille de la marge de dépôt (le montant contribué à couvrir d'éventuelles pertes).
Caractéristiques des transactions à terme
La valeur d'un contrat à terme est liée à une marchandise ou à un instrument financier réel par le biais d'une transaction distincte. Lors de l'achat d'un contrat à terme, les participants à la transaction doivent se rappeler que ni le risque ni le profit potentiel ne sont limités par quoi que ce soit.
Le résultat financier d'une transaction à terme est égal à la valeur de la marge de variation, qui est calculée quotidiennement tous les jours de bourse et est calculée comme un profit ou une perte après l'ouverture ou la clôture d'un contrat.
La marge de dépôt sert de garantie pour une transaction à terme. Il est facturé à la fois au vendeur et à l'acheteur et constitue une prime d'assurance remboursable que l'échange prend en compte lors de l'ouverture d'une position dans le cadre d'un contrat. En règle générale, la contribution est de quelques pour cent de la valeur marchande actuelle de l'actif sous-jacent. Lors du calcul du collatéral, la bourse prend en compte les données statistiques et prend en compte les écarts maximaux de la valeur d'un actif au cours de la journée. Parfois, les courtiers insistent pour placer une marge d'un montant supérieur à celui requis par les calculs.
Après la conclusion du contrat à terme, les liens entre le vendeur et l'acheteur cessent, puisque la bourse est désormais partie à la transaction. Par conséquent, la marge est conçue pour protéger la chambre de compensation de la bourse des risques associés à une violation des obligations contractuelles par l'un des clients. Dans le contexte de conditions de marché en constante évolution, ce moment de la transaction devient particulièrement important.
Lorsque les futures expirent, le contrat est exécuté, c'est-à-dire que la procédure de livraison est exécutée ou que la différence de prix est payée. Le contrat est toujours exécuté au prix fixé au jour de sa conclusion. L'actif sous-jacent est fourni par l'échange même où le contrat est négocié.
Le fait que le prix d'un actif soit fixé à la conclusion du contrat permet aux futures d'être un instrument d'assurance contre les risques de change. Cette couverture est très répandue dans le monde des affaires. Les représentants du secteur réel de l'économie se tournent très souvent vers des transactions de ce genre: agriculteurs, équipementiers. Ils poursuivent l'objectif de réduire les risques ou de trouver une source de profits importants (quoique risqués). À la base, les marchés à terme sont des sources de risque, où se trouvent ceux qui sont prêts à prendre des risques contre rémunération. Lors de l'achat d'un contrat à terme, le risque de prix est en fait transféré sur les épaules de l'autre partie. Pour cette raison, les participants au trading à terme sont généralement divisés en « spéculateurs » et « hedgers ». Les premiers veulent obtenir le maximum de profit, les seconds veulent minimiser le risque. Un contrat à terme conclu pour une certaine durée peut être considéré comme un litige, dont l'objet peut être quasiment n'importe quel objet, y compris les indices boursiers.
Selon la loi russe, toutes les réclamations résultant de transactions avec des contrats à terme sont soumises à une protection judiciaire, mais uniquement si les participants à la transaction se conforment aux conditions spécifiées par la loi. Les futures sont considérés comme des transactions liquides mais risquées et peu stables. Les investisseurs novices et les spéculateurs boursiers doivent être correctement préparés à faire face à un tel dérivé financier.
