Les valeurs mobilières sont les outils les plus importants de l'économie moderne. Les actions sont émises par des sociétés, fournissant un afflux de fonds « frais ». Les obligations d'État sont une sorte d'"actions" de pays.
Histoire des obligations d'État
Pendant longtemps, les obligations ont été un instrument à taux d'intérêt constant. Les titres fournissaient, disons, 10 % du revenu annuel - comme c'était le cas au Royaume-Uni à l'époque victorienne (XIXe siècle).
Il y avait aussi des obligations d'État en URSS. Ils ont apporté un faible revenu, mais des prix précieux ont été tirés au sort par leur nombre - des bons de voyage, des voitures et même des appartements. Pour de nombreux Soviétiques, l'achat d'obligations était une occasion rare de ressentir un sentiment d'excitation - à égalité avec la loterie Sportloto.
Cote de crédit
Il existe des agences de notation financière qui évaluent la solvabilité d'entreprises et de pays entiers. Cependant, même eux ont des erreurs de calcul. Ainsi, les plus grandes agences de notation Moody et Parliament Rate n'ont pas reconnu l'approche de la crise mondiale imminente en 2008, associée, à son tour, à la spéculation sur le marché obligataire.
Au cours de la crise européenne, des changements ont été apportés à la classification des obligations « à problème » en Grèce, en Espagne et en Islande. Ces pays ont un endettement à grande échelle - environ 150% du PIB. En termes simples, ils ont émis trop d'obligations non garanties.
Les obligations d'État sont classées en fonction de leur cote de crédit. Les obligations les plus fiables sont notées AAA, les moins fiables sont AA+, BBB. Les obligations dont la cote de crédit est inférieure à BBB- sont considérées comme « spéculatives ».
Marché obligataire
La théorie du "marché efficace", qui a longtemps amusé l'esprit de nombreuses générations de commerçants, échoue lors de situations de crise qui n'avaient pas d'analogue dans le passé - les "cygnes noirs". Selon cette théorie, chaque instrument financier est évalué à sa juste valeur sur la base des informations disponibles sur le marché.
Pour que les obligations d'État se déprécient, l'État doit déclarer sa faillite - un défaut. Dans la vie ordinaire, la faillite de tout un État semble être un événement improbable. En pratique, tout peut arriver en quelques heures. Le taux de change peut baisser plusieurs fois en raison d'événements politiques défavorables ou de sanctions de la communauté internationale. Les sorties de capitaux qui en découleront réduiront les « poubelles » de l'État à leur limite. Les prêteurs présenteront les obligations à échanger contre des espèces. L'État n'aura pas l'argent pour acheter ses propres titres - au même moment, il devra déclarer un défaut.
L'une des plus grandes faillites d'État de l'histoire a été le défaut de paiement de 1998 en Russie. Le cours erroné de la détention de la monnaie nationale, couplé à des taux d'intérêt déraisonnablement élevés sur les obligations à court terme (140 % par an), a conduit au fait que les obligations russes sont devenues un analogue de la « pyramide financière »: des intérêts ont été payés aux détenteurs de prêts des nouveaux acheteurs.
Charité et patriotisme
À différents moments, les résidents de pays connaissant des moments difficiles ont acheté des obligations d'emprunt d'État pour des raisons caritatives. Par exemple, la lauréate du prix Nobel de physique Maria Skladovskaya-Curie a acheté des obligations françaises peu fiables afin d'aider l'armée française. Après la guerre, ces obligations se sont dépréciées. Bien sûr, tout d'abord, les obligations sont un instrument financier, pas un moyen de charité. Cependant, la confiance dans le pays peut s'exprimer par le montant des obligations d'État.
