Déterminer la valeur d'une action privilégiée d'une entreprise russe est parfois assez difficile. Cela nécessite souvent l'utilisation de techniques sophistiquées. Cela est dû non seulement au fait que le marché des valeurs mobilières russe est en phase de développement, mais aussi aux réalités économiques actuelles.
Instructions
Étape 1
Les titres de participation, ou actions privilégiées, présentent des avantages tels qu'une garantie de perception des dividendes et d'une partie de la valeur en cas de liquidation de la société par actions. Mais en revanche, son propriétaire n'a pas le droit de vote à l'assemblée générale, à l'exception de certains cas prévus par la loi. Selon leur hiérarchie, les actions privilégiées occupent une position intermédiaire entre les obligations et les actions ordinaires; ces caractéristiques doivent être prises en compte dans l'appréciation de leur valeur.
Étape 2
Compte tenu des spécificités de ces titres, définir leur valeur comme la valeur des futurs versements de dividendes, actualisés au taux approprié. Cela décompose le processus de détermination des coûts en deux étapes: faire une prévision des futurs paiements de dividendes et calculer le taux d'actualisation.
Étape 3
Pour la prévision à long terme des flux de trésorerie, utilisez les méthodes classiques d'analyse statistique et financière basées sur les résultats des activités d'une société par actions au cours des dernières années. Identifier les tendances existantes dans la dynamique des prix et des ventes, des bénéfices et des coûts dans la structure globale du capital de l'entreprise. Prendre en compte les revenus et dépenses ponctuels et atypiques. Former les flux de trésorerie attendus et prévoir l'évolution des événements selon plusieurs scénarios, en fonction de la manière dont l'entreprise mènera ses activités, en tenant compte des évolutions probables du marché. Actualiser et additionner la valeur du cash-flow actuel et sa valeur estimée dans la période post-prévision.
Étape 4
Déterminer le taux d'actualisation des actions privilégiées. C'est le taux moyen de tous les investissements alternatifs avec un niveau de risque comparable. Pour ce type d'actions, le taux de levée de fonds propres est inférieur à celui des actions ordinaires, mais il sera plus élevé en termes de rendement que la valeur des obligations.
Étape 5
Utilisez le modèle WACC pour déterminer le taux moyen pondéré dans le cas où les activités et les bénéfices de votre entreprise sont hautement prévisibles, l'entreprise fonctionne régulièrement depuis longtemps. Si ses résultats financiers sont extrêmement instables et que la structure du bilan n'est pas satisfaisante, que la situation économique du secteur est instable, utilisez la méthode CAPM, qui vous permet de justifier qualitativement et d'utiliser des taux d'actualisation différents pour les actions ordinaires et privilégiées. La méthode de construction cumulative, qui prend en compte de nombreux facteurs, ne reflète pas ces différences.
